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研报集锦(零售):9月观澜经济研究

时间:2018-09-19 19:17来源:网络整理 作者: 点击:
研报集锦(零售):9月观澜经济研究
报告类型:宏观研究研报机构:中银国际证券研报作者:兰晓飞  
研报集锦(零售):9月观澜经济研究

  8月CPI同比反弹至2.3%(前值2.1%),猪价和鲜果边际上各较上月多贡献0.1个百分点,房租和鲜菜总体边际多贡献0.05个百分点。猪周期反弹,期货开户,但非洲猪瘟导致供给抛售、需求承压,猪价下旬下滑。果蔬涨价非因寿光,而是前期台风造成的连续强降雨和高温天气所致。房租上涨,但总体传导有限。租金上涨、用工成本上升带动服务价格提速。国内粮食自给自足,进口配额限制,库销比高企,受国际粮价上涨影响有限。需求下行,基数高企,PPI同比放缓至4.1%(前值4.6%),黑色、有色、建材、汽车、造纸等分项均放缓。   受食品价格上涨因素影响8月CPI同比增速2.3%略超预期,维持5月份来温和扩张趋势,其中猪肉价格同比降幅有所收窄,环比增速有所扩大,另外受高温多雨天气影响鲜菜价格温和上涨。PPI同比增速收窄,环比增速扩大,四季度基建增速有望反弹或带动PPI环比增速升高。总体来看,目前国内通胀仍然温和,不会阻碍货币政策放松,9月美联储加息央行大概率不会跟随,但日前发生的生猪疫情值得高度关注。   CPI升至新高,PPI高基数下趋缓2018年8月CPI同比上涨2.3%,环比上涨0.7%,同比环比涨幅均有所扩大。从环比看,此次CPI的环比回升主要受食品价格上涨较多影响。其中鲜菜、猪肉涨价突出。从同比看,8月份CPI上涨2.1%,涨幅扩大0.2个百分点。非食品价格方面仍然是CPI同比上涨的主要动因。非食品价格上涨2.5%,影响CPI上涨约1.98个百分点。8月份PPI同比上涨4.1%,环比上涨0.4%,同比涨幅趋缓,环比涨幅扩大。前期涨幅居前的行业本月均有所回落,石油、黑色环比涨价,但在高基数的影响下同比出现回落。总体看,CPI受食品影响较大,猪肉、蔬菜受季节性因素影响双双涨价,而非食品项中房租上涨突出,带动了CPI升至阶段新高。PPI环比涨幅扩大,但在高基数的影响下回落。

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